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周三，A股再现恐慌性下挫，沪指再度失守2200点整数关，个股则出现普跌。　　受海外股市大涨和社保基金入市等消息提振，沪深两市昨日跳空高开，个股几乎全线红盘开市，其后环保、煤炭、有色、传媒、物联网相继走强，推动沪指一度摸高至2237点附近，但由于缺乏成交量的配合，板块上涨持续性均不强，股指逐级回落，午后进一步跳水，沪指再失2200点整数关。　　截至收盘，上证指数收报2191.15点，跌幅1.12%；

21日，海通证券举行2012年投资策略报告会，海通证券研究所发布年度策略称，2012年政策利好超预期的向上冲击会大于经济下滑的尾端冲击，资金面在2012年将持续温和，供给面的影响是脉冲式的，总体判断“偏温和”。预计上证综指运行区间为2100到3100点。　　海通证券策略分析师陈瑞明表示，2012年A股将呈现四大特征：经济冲击“尾声化”，经济冲击&ld

市场中枢的估值水平处于历史较低水平是我们对市场不悲观最核心的理由（当然，估值低并不是上涨的充分理由）。根据湘财策略组的大致估计：2012年A股IPO、再融资、大小非解禁、交易费用合计大致需要1.2—1.3万亿元资金；另外一方面，市场的实际资金供应是一个没办法说清楚的问题。当然，随着市场估值水平的变化，上述四个方面都会有所调整，1.2万亿也仅仅是一个估计的数字。　　我们用整体法观察市场的

多年来，湘财策略组一直在摸索预测A股上市公司盈利增速的分析框架。目前看，如果从自上而下的方法出发（GDP增速、工业增加值等因子），效果并不好。我们目前主要的方法是根据上市公司的库存情况、现金流量，推断出盈利的趋势；再根据主要行业未来的盈利增速，反推出全A股未来的盈利增速。　　目前制造业上市公司的库存水平处于2008年来的高位；同时上市公司经营活动的现金流情况处于历史上比较差的水平。这些都揭示了未来

大幅向下伴随产业资本净增持。中投情绪指数出现大幅下降并创下今年以来的新低。基金仓位大降，整体处于中等偏下，仍有下降空间。产业资本出现罕见的净增持，这主要是因为减持力量大幅减弱，减持家数和减持数量均处于今年的低位水平。同时增持力量也有所增强，近两周增持家数回升到20家左右。从结构来看，主板依然是增持的主体，中小板和创业板依然是减持的主体。　　基于上述分析，中投证券认为，未来政策加力可期，静待质变之时

中投证券日前发布的资金流动性观察策略报告认为，未来政策加力可期，投资者应静待质变之时。但值得注意的是，市场情绪在悲观预期下向上修正幅度有限，市场整体可能仍将维持弱势震荡格局。　　报告认为，货币增速下滑可能倒逼未来“微调”力度加大。11月份M1和M2的同比增速继续下滑，M1、M2增速差继续扩大。货币增速继续下滑主要受紧缩政策累积效应的影响，四季度以来新增外汇占款的大幅减少也制

年末市场持续震荡，展望后市，不少机构认为，目前政策底基本可以确认，但由于经济增速下滑加快、外围经济形势依旧不乐观等因素，市场底部仍需进一步等待。　　工银瑞信保本基金拟任基金经理何秀红称，目前政策底已基本确定，距离市场底部可能不远了，但市场短期内大幅反弹的条件尚不具备。其背后的逻辑是，在经济增长放缓的大背景下，政府工作重心将从“防通胀”转变为“保增长”